执行摘要

2026 年第二季度为老币 Bitcoin 市场带来自 2024 年末周期高点以来最引人注目的链上信号。我们的监控基础设施——追踪 2009 年至 2020 年休眠钱包的 UTXO 年龄带——检测到一个明显的模式：2013–2015 年挖矿时期的大户开始重新布局。

本报告详细分析巨鲸移动特征、集群识别结果以及资金流数据对供应动态的影响。

研究方法

所有数据来自我们自建的区块链索引器，并与 Glassnode 休眠资金流指标及 BTC.com 内存池浏览器交叉验证。我们将"老币"定义为任何创建超过 3 年的 UTXO（2023 年以前），特别关注 2013、2014 和 2015 年群组。

巨鲸集群定义为控制 ≥1,000 BTC 且具有协调移动模式的一个或多个地址群。

研究发现

1. 老币总体资金流

2. 休眠重新激活

五个显著的巨鲸集群在 4 年以上休眠后首次移动。最显著者：

• 集群 A（1,200 BTC）： 来自 2013 年中挖矿奖励的 UTXO，自 2022 年 1 月以来未曾动用。分三批各 400 BTC，在 72 小时内完成转移。
• 集群 C（1,800 BTC）： 一组 2014 年地址的整合资金。全部余额汇入单一地址，再分割为 12 个输出——典型的机构 OTC 结算模式。
• 集群 E（1,050 BTC）： 可能与早期矿工有关。来自 2015 年区块奖励的 1,050 BTC 在沉寂 5 年 2 个月后以单笔交易移动。

3. 交易所存入模式

2026 年 4 月至 5 月，交易所存款地址从老币钱包接收了 1,450 BTC：

虽然这是自 2025 年 1 月以来最高的月度老币至交易所流量，但相对于老币总供应量仍然温和。

4. 累积信号

另一方面，三个累积地址通过 OTC 鲸鱼交易吸收了 2,100 BTC：

• 这些地址无先前交易所互动记录，符合机构托管钱包特征。
• 资金至今未动用（平均接收后 18 天），显示为长期持仓而非短线操作。

解读

数据显示 老币巨鲸行为出现分歧。一群（主要是 2014 年老币）似乎在获利了结或将资金转移至交易所，而另一群（2015 年及部分 2013 年持有者）则将资金移入累积地址。2009–2012 年群组仍然绝大多数处于休眠状态——仅不到 0.1% 的供应量发生移动，且方向为净累积。

这是典型成熟牛市周期的特征：长期持有者开始逐步分配，而新的机构买家则以议价价格累积最古老的币。

展望

若当前流速持续，2026 年第二季度将创下自 2024 年第一季度以来最高的老币 BTC 周转率。我们将持续监控这些集群，并发布每周流量更新。